Wat beleggers moeten weten over China

De internetreuzen Alibaba en Tencent horen tot de meest waardevolle bedrijven, maar de Chinese overheid stopt hun ongebreidelde expansie. Hun koersen zakten tot 40 procent. Maar vergis u niet: ‘China maakt zich klaar voor een verdere opmars.’

Sinoloog Pascal Coppens werkte twintig jaar ‘tussen de hardware en software’ als ondernemer in China en ontdekte de enorme energie van de Chinezen om het westerse welvaartspeil te bereiken. ‘China doet veel meer dan kopiëren. Soms loopt zijn ­innovatie jaren voor’, betoogde hij al in het boek China’s new normal.

Net nu westerse beleggers China een plaats gaven in hun portefeuille, lijkt de Chinese overheid hen weg te willen jagen?

‘Dat is een verkeerde conclusie. China heeft een enorme weg afgelegd. Dertig jaar geleden was het een ontwikkelingsland, vandaag telt het een middenklasse van ­bijna 400 miljoen mensen. Dat zijn er meer dan de Verenigde Staten of Europa. De ­gemiddelde Chinees ging er bijna dertig keer op vooruit. Om die sprong te maken, heeft de overheid veel toegelaten. Soms werd er te veel geld verdiend, ten koste van de samenleving.’

U doelt op de bedrijven die geld verdienen met privé-opleidingen?

‘Onder meer. Ouders gaven tot meer dan de helft van hun inkomen uit aan online lessen voor het ingangsexamen voor de universiteit en dat gedurende de hele schooltijd van hun kind. Het resultaat ­bepaalt immers naar welke universiteit ze mogen.’

‘Vorig jaar werd in China het minste aantal kinderen geboren sinds 1960. Dat was een schok voor de beleidsmakers. Het eenkindbeleid is al jaren voorbij, maar ­zonder het minste effect. China dreigt snel te vergrijzen. Ook daarom heeft China drastisch ingegrepen.’

Als Peking een activiteit, vaak met beursgenoteerde bedrijven in de VS, plots verbiedt nog winst te maken, dan vrezen ­beleggers dat dit ook elders kan gebeuren…

‘Dat is een begrijpelijke angst, maar China verbiedt alleen winst met naschoolse activiteiten die overlappen met het curriculum op school. Sommige van die ondernemingen proberen hun aanbod nu aan te bieden aan de scholen zelf. Natuurlijk: er zal ook veel financieel verlies zijn. Er noteerden Chinese opleidingsbedrijven op Nasdaq met miljardenwaarderingen.’

‘Een verschil met het Westen is dat de regulering in China achteraf komt. Daardoor is er meer innovatie en snellere groei, maar zijn er ook meer schokken. Tegelijk waren er al jaren signalen dat de Communistische Partij zou ingrijpen. Soms is de drang of de hebzucht te groot.’

Waarom pakt de Chinese overheid de grote internetspelers zo hard aan?

‘Die bedrijven hebben een enorme impact. Tencent en Alibaba tellen een miljard klanten. China wil die bedrijven zeker niet ­kapotmaken, maar wel garanderen dat er concurrentie is en dat de massa niet ­afhaakt. Na de eerste 400 miljoen mensen wil de Communistische Partij nu de volgende 400 miljoen in de middenklasse trekken. Dat kan niet als de eerste groep ­alles onder elkaar begint te verdelen.’

Kan China desnoods zonder buitenlands kapitaal? Er is in China enorm veel spaargeld?

‘Chinezen sparen in verhouding evenveel of zelfs meer dan de Belgen, maar China blijft de fabriek van de wereld. De focus ligt op meer interne consumptie en dat lukt ook, maar de Chinezen blijven afhankelijk van het Westen, zoals ook wij dat blijven van hen. Wat hadden we gedaan als ze geen 40 miljard mondmaskertjes hadden geproduceerd (lacht)?’

Beleggers moeten zich dus geen zorgen maken dat ze geen aandeelhouder zijn van bijvoorbeeld Alibaba, maar alleen een contractueel economisch recht hebben via ­registratie op de Kaaimaneilanden?

‘China heeft enkele dagen geleden verklaard dat statuut niet te willen afschaffen, hoewel het in een grijze zone zit. Het heeft er geen enkel belang bij buitenlandse investeerders te schofferen. Integendeel, het probeert ook de financiële sector te moderniseren. Je mag niet vergeten dat China nog maar heel recent rijk is geworden. Ook de beurzen zijn nog heel jong.’

Was dat ook de reden waarom China de beursgang van Ant, de financiële poot van Alibaba, verbood?

‘Ja, er was betere regulering nodig voor ­financiële diensten. Het gaat niet alleen over digitale betalingen, maar ook leningen en vermogensbeheer. We zijn ondertussen acht maanden na de geplande beursgang en zo lang is Ant Financial zich al aan het herstructureren. Dit of volgend jaar kan de beursgang dan misschien toch nog plaatsvinden. Zo werkt dat in China. Het durft de stekker eruit te trekken, maar als er verandering is, steekt het hem er ook weer in. De grote groei op termijn telt.’

Vindt u Tencent en Alibaba nog waarde­volle bedrijven?

‘Absoluut. Ze horen tot de grootste innovators. Vooral in de implementatie voor de consument lopen ze voor op het Westen. Bovendien hebben ze enorm geïnvesteerd in vele andere jonge ondernemingen. ­Tencent heeft ook belangen in westerse groeiers.’

Is het Westen te kritisch voor China?

‘Ik vind de houding vooral te eenzijdig. Er lopen dingen fout in China, maar globaal doet het land wat niemand ooit zo snel klaarspeelde: mensen massaal uit de ­armoede halen. China heeft zich de voorbije jaren in een aantal sectoren proberen te openen voor het Westen, maar is ontgoocheld dat dit werd beantwoord met sancties en kritiek. China wil op gelijke voet behandeld worden. Het is dom dat het Westen dat verzuimt, want wij zullen de Chinezen nog meer nodig hebben dan zij ons. Ze zijn met 1,4 miljard, zelfs als we ­Europa en de VS optellen komen we niet in de buurt.’

Deze tekst werd geschreven door Jan Reyns en verscheen op zaterdag 7 augustus 2021 in De Standaard.

Op vrijdag 30 juli konden de leden van de Spaarvarkens Beleggingsclub een webinar volgen over China met Pascal Coppens en de Spaarvarkens. De clubleden waren zo weer helemaal mee met de actuele ontwikkelingen op de financiële markten. Een week daarna, op vrijdag 6 augustus, organiseerden we voor de clubleden van de Spaarvarkens een webinar over beleggen in Tencent en Prosus.

Ook geïnteresseerd in deze webinars? Wie nu inschrijft kan deze nog herbekijken, alsook alle webinars die de Spaarvarkens Beleggingsclub de komende 12 maanden nog zal organiseren!

Let op: in september start de nieuwe Spaarvarkens Beleggingscursus, een lessenreeks voor beginnende én ervaren beleggers. Men zegge het voort:

Over enkele dagen komen we hier met een speciaal aanbod voor een gesigneerd boek ‘China’s New Normal’ van Pascal Coppens.  Zeer de moeite. Niet te missen!