Fonds in de kijker: Flossbach von Storch Multiple Opportunities II (een buitenlandse GBF) 

In deze fondsenrubriek bespraken we al de toegang tot meerdere beleggingscategorieën (zie lijst https://spaarvarkens.be/fondsen_geertjunius). We zullen dit nog doen, maar nu en dan willen we een specifiek fonds (incl. ETF) in de kijker zetten, ook om educatieve redenen. Vandaag is dat Flossbach von Storch Multiple Opportunities II (LU1038809395), een gemeenschappelijk beleggingsfonds (GBF) naar Luxemburgs recht. 

Opfrissing vooraf: De fiscaliteit van een buitenlandse GBF 

De meeste fondsen en ETF’s hebben de vennootschapsvorm. Er bestaan evenwel ook fondsen zonder rechtspersoonlijkheid, met name de gemeenschappelijke beleggingsfondsen (GBF). Je vindt ze onder meer bij beheerders zoals Carmignac, AXA, Ethna, Flossbach von Storch, enz. De GBF zijn in feite onverdeeldheden die fiscaal transparant zijn. Dit heeft een aantal gevolgen voor de belegger. 

Hoe herken je een buitenlandse GBF met een ISIN-code die dus niet begint met ‘BE’?  Controleer in de fondsdocumenten op termen zoals FCP (Fonds Commun de Placement) of unit trust om een buitenlandse GBF te identificeren.

De fiscaliteit voor een Belgisch particulier belegger: 

a) Beurstaks

Op de aan- en verkoop van GBF is geen beurstaks verschuldigd. Het geldt trouwens ook voor Belgische GBF. Let wel op dat je bank of broker de 0% beurstaks correct toepast.

b) Aangifteplicht voor buitenlandse GBF

Ingevolge de fiscale transparantie zijn de mede-eigenaars geacht zelf jaarlijks de inkomsten uit het fonds aan te geven. Meer bepaald betreft dit de niet-Belgische dividenden die het fonds ontvangen heeft in dat jaar. Ook intresten vallen onder de aangifteplicht, tenzij ze vallen onder de belastbare basis van de Reyndertaks. 

De bepaling van de gegevens voor de aangifte is geen sinecure. Daarom hebben de meeste beheerders met GBF op hun website een module voorzien waarbij je de cijfers voor aangifte van een bepaald jaar kan berekenen. Bij Flossbach bv. is dit handig en duidelijk via https://www.flossbachvonstorch.be/nl/beleggingsfondsen/simulator/. De opsplitsing wordt gemaakt tussen niet-Belgische dividenden en rente die buiten de Reynderstaks valt. 

c) Reynderstaks 

Deze is verschuldigd bij verkoop. Een Belgische bank of broker die je effecten bewaart, zal die taks in principe inhouden. Mocht je het fonds in het buitenland aanhouden, moet je die eventuele onderworpen roerende inkomsten zelf berekenen en aangeven. Ook hier kunnen de beheerders helpen met info op hun website. Op de Belgische website van Flossbach bv. houdt men op de pagina van het fonds de zogenaamde TISbis-waarde bij, de werkelijke inkomsten uit het obligatiegedeelte. De evolutie ervan is de belastbare basis voor de Reynderstaks (voor zover de drempel van 10% of 25% vastrentend is overschreden).

d) Roerende voorheffing 

We hebben geen weet van buitenlandse GBF in distributievorm. Als je ze tegenkomt, mijd ze dan eerder. Je loopt risico van dubbele belasting: inhouding RV en aangifteplicht erbovenop.

Noot: Er bestaat nog een beperkt aantal GBF naar Belgisch recht (code BE), bv. Belfius Plan KAP of KBC IN.focus Income Portfolio DIS. Er is in België geen inhouding aan de bron van RV en/of Reynderstaks. En er is ook geen aangifteplicht.  Dit betekent evenwel geen volledige afwezigheid van belastingen: de Belgische GBF ondergaat zelf een aantal taksen. 

e) Nieuwe meerwaardetaks bij verkoop

Op dit moment is de toepassing nog onduidelijk voor fondsen waar er een combinatie zal zijn met de Reynderstaks. We gaan ervan uit dat een Belgische bank of broker ook voor buitenlandse GBF de nieuwe meerwaardetaks zal toepassen, net zoals ze dit doet voor de Reynderstaks.  

Het fonds Flossbach von Storch Multiple Opportunities II 

Flossbach von Storch SE werd in 1998 opgericht door Bert Flossbach en Kurt von Storch. De wortels van de onderneming liggen in het beheer van privévermogen. Tot de cliënten behoren veel vermogende particuliere klanten en institutionele beleggers. Het grootste deel van de toevertrouwde middelen komt nu echter voor rekening van hun beleggingsfondsen. De onderneming is door haar groei nu één van de belangrijkste onafhankelijke vermogensbeheerders in Duitsland – en nog altijd grotendeels in handen van de oprichters en de kaderleden. Meer dan 300 mensen zorgen voor activa met een waarde van ongeveer 70 miljard euro.

FvS Multiple Opportunities (LU1038809395) is een belangrijk fonds in hun gamma. Het is een gemengd fonds met een actief beheer dat geen benchmark volgt. Het fonds heeft een hoge mate van flexibiliteit bij de activaspreiding over activaklassen, regio’s en valuta’s. Het gewicht van aandelen maakt grote schommelingen, soms ook fors naar beneden. Het beheer hecht namelijk een groot belang aan risicobeheersing. Typisch is ook hun niet onbelangrijke allocatie in goud. 

Hoe ziet hun allocatie er momenteel uit? Eind september 2025 beliep het netto-gewicht van aandelen 69,5%, goud 10%, cash 7,2% en obligaties 4,1%. Het lage gewicht van obligaties valt op. De belegger in obligatiefondsen kan bij Flossbach evenwel terecht in hun GBF FvS Bond Opportunities (LU1481583711).

Eind september 2025 had de portefeuille de volgende blootstelling in munten (met gewicht boven 5%): USD 41,2 % – EUR 40,2 % – CHF 5,4% – GBP 5,2%. 

De TER beloopt 1,62% waarvan 0,6% jaarlijkse retrocessie voor de verdeler. 

Rendementscijfers in % 

Binnen zijn categorie scoort het fonds goed, maar niet uitzonderlijk. Dit jaar blijft het tot hiertoe achter; dat heeft deels te maken met de vrij hoge USD-blootstelling en de daling van die munt tegenover de euro. 

De vergelijking met ETF’s is moeilijk omdat er vooralsnog geen ETF’s zijn met flexibele allocatie. Wel ETF’s van gemengd beheer met een welbepaald profiel zoals bovenstaande van Vanguard. Het kostenvoordeel van ETF’s wordt ook hier geïllustreerd.

Toegang 

Het fonds kan je online onder meer aankopen bij Saxo, Keytrade, MeDirect en Deutsche Bank. 

Er bestaat van het fonds een distributie alternatief in Sicav-vorm (LU1716946634), dan heb je geen zorg omtrent de aangifte. Maar wij kiezen zo mogelijk steeds voor kapitalisatiefondsen en -ETF, zeker bij een lage beurstaks van 0% of 0,12%. Je hebt bij kapitalisatie geen kosten van herbelegging en je rendement is veel duidelijker als er geen uitkeringen zijn. En liever 10% meerwaardebelasting dan 30% roerende voorheffing. En als je toch uitkeringen nodig hebt, kan je die ook realiseren door partiële verkopen. 

(Uitgelichte afbeelding door Hanna Pad)