Iedereen gebruikt chatbots, maar niemand weet welke wereldwijde keten hij of zij in beweging zet. Van Europa naar Azië en de Verenigde Staten tot uiteindelijk jouw scherm. Tussen de bouw van chipmachines en de apparaten bij jou thuis zit een van de actueelste en belangrijkste sectoren ter wereld. Er worden jaarlijks honderden miljarden geïnvesteerd in chips en infrastructuur die toepassingen zoals artificiële intelligentie mogelijk en toegankelijk maken. In deze artikelenreeks verdiepen we ons in deze keten. Eén voor één gaan we samen kijken naar de verschillende schakels: welke bedrijven zijn het belangrijkst, hoe zien de marktaandelen eruit en welke bedrijven zijn interessant voor jou om in te beleggen?

Deel 1: Machinebouwers

Wat was er eerst: de chip of de machine?

Zonder machines geen chips. Dat is de basis die iedereen moet kennen. Machinebouwers worden vaak naar de achtergrond geduwd, net zoals mijnwerkers bij de ertsindustrie. Betekent dit dat ze dan niet belangrijk zijn? Integendeel! De machinebouwers zijn net als de mijnwerkers de fundamentele basis van hun industrie. 

Chipmachinebouwers maken apparatuur die nodig is om chips te produceren. Dit gaat van de meest geavanceerde lithografie, waarbij EUV-machines extreem ultraviolet licht met een golflengte van 13,5 nanometer gebruiken om uiterst kleine patronen op wafers af te beelden, tot inspectie- en meetapparatuur die nodig is om het productieproces te controleren. Zonder deze machines kunnen chipfabrikanten geen chips produceren.

Elke schakel heeft zijn moeilijkheden en risico’s en bij veel van deze schakels zijn de geopolitieke spanningen de voornaamste. Dat is voor de machinebouwers niet anders. De strijd tussen de Verenigde Staten en China zorgt al lange tijd voor problemen. Een recent voorbeeld kwam er in juni 2026, toen de Amerikaanse regering haar bezorgdheid uitte dat geavanceerde EUV-technologie van ASML mogelijk in China was terechtgekomen. ASML ontkende echter ooit EUV-machines of EUV-specifieke onderdelen naar China te hebben verscheept.

Daarnaast kosten deze machines ook heel veel. Die hoge prijs willen producenten alleen betalen als het om toptechnologie gaat. Hierdoor moeten de bouwers veel spenderen aan R&D, wat het vrijwel onmogelijk maakt voor nieuwe spelers om door te breken. Deze risico’s zijn voor de topbedrijven een kleiner probleem: doordat er minder concurrentie is, zijn ze nog steeds de go-to-bedrijven voor de grote chipproducenten. Ze blijven daarnaast ook een onmisbare schakel, ongeacht wat er gebeurt in de andere schakels.

ASML is al zeer lang de leider in de equipmentmarkt. Sterker nog, ze hebben een monopoliepositie opgebouwd voor de meest geavanceerde EUV-lithografiemachines, waardoor de firma tot vandaag de dag een van de belangrijkste spelers is gebleven. 

Vijf dominante bedrijven

Vandaag wordt de markt voor geavanceerde chipproductieapparatuur gedomineerd door een handvol bedrijven: ASML, Applied Materials, Tokyo Electron, Lam Research en KLA Corp. Onder dit artikel vind je hun marktaandeel en specialisatie. ASML, Lam Research en Applied Materials worden gezien als de onbetwiste top 3. De equipmentmarkt wordt volledig gedomineerd door de Verenigde Staten, maar toch mogen wij Europeanen trots zijn, want ASML is en zal nog lang een enorm belangrijke speler blijven. Zonder ASML zou de productie van de meest geavanceerde chips zoals we die vandaag kennen bijzonder moeilijk worden.

Er zijn natuurlijk ook nieuwe spelers die belangrijk kunnen worden en zoals te verwachten valt, zijn Chinese bedrijven aan een opmars bezig. Dat land loopt wat achter, maar zoals eerder aangehaald, komen ze eraan. Advanced Micro-Fabrication Equipment (ticker: 688012) en Naura Technology (ticker: 002371) zijn twee cruciale Chinese fabrikanten van halfgeleiderapparatuur die door de geopolitieke spanningen genieten van een sterke binnenlandse vraag. Naura is de grootste machinebouwer van China. AMEC is gespecialiseerd in etsmachines en het MOCVD-proces. De MOCVD-productietechniek wordt gebruikt voor ledverlichting. Deze bedrijven kunnen in de toekomst zeker behoren tot de belangrijkste bedrijven, maar ASML gaan ze niet snel inhalen.

Zoals je wel merkt, zijn er veel bedrijven die essentieel zijn voor de equipmentmarkt van de chipsector. De vijf belangrijkste staan hieronder opgelijst, met telkens hun land van herkomst, marktaandeel en specialisatie:

We hebben gekeken naar de gehele schakel en de belangrijkste bedrijven, maar welke bedrijven zijn nu interessant om in te beleggen? Voor de gehele schakel zijn er maar weinig bedrijven die zich hebben gevestigd bij de top. Dat komt omdat de toetredingsdrempels zeer hoog zijn. 

Terwijl er kleinere nichemarkten binnen de chipindustrie zijn waar je met een investering van enkele tientallen miljoenen al kan meedraaien, zal je miljarden moeten neerleggen om op topniveau mee te draaien. Dat komt omdat wie op topniveau wil opereren al meteen een gigantische fabriek en logistiek netwerk moet uitbouwen. Tevens moeten de toppers continu blijven investeren in R&D om relevant te blijven. Het is dus niet zo makkelijk om ze van hun troon te stoten.

Hieronder mijn twee favorieten, maar ook een Chinese underdog mag niet ontbreken in het lijstje. 

ASML (1.530 euro – 11 augustus)

Iedereen kent ASML wel. Onze noorderbuur is niet weg te denken in deze AI-boom. Elke grote chipfabriek (TSMC, Intel, Samsung en Micron) bestelt bij hen. Daarom is er ook veel optimisme rond het aandeel, dat op dit moment historisch duur is. Maar is het ook te duur? Volgens Yahoo Finance staat de forward P/E-ratio op 38 en de PEG-ratio voor de volgende 5 jaar op 2. Dit wordt traditioneel gezien als overgewaardeerd. Bij ASML zou dit dankzij hun monopoliepositie anders kunnen liggen, maar zoals bij elke belegging zijn er risico’s aan verbonden.

Applied Materials (520 dollar – 11 augustus)

Applied Materials heeft het breedste aanbod van de hele schakel, daarom is het ook globale marktleider. Ze hebben machines voor elke stap binnen een fabriek. Hierdoor hebben ze nieuwe contracten afgesloten met foundrybedrijf TSMC. Ongeacht welke chip een succes wordt, Applied Materials zal ervan kunnen profiteren. Een nadeel hiervan is dat ze constant in R&D moeten blijven investeren om de concurrentie voor te blijven. Met een forward P/E-ratio van 35 en een PEG-ratio van 1,5 volgens Yahoo Finance, loopt de koers relatief gelijk met de groei.

Naura Technology (750 yen – 11 augustus)

Ben je bereid om meer risico te nemen of geloof je in een doorbraakverhaal? Dan is Naura een aandeel om in de gaten te houden. Natuurlijk moet er een aandeel vanuit China genoemd worden. Zoals eerder vermeld, profiteert Naura van de binnenlandse vraag. Zo zijn ze op weg om KLA Corporation uit de top vijf te vervangen op basis van omzet. Dit gaat gepaard met zijn leiderspositie in etsapparatuur. Het bedrijf krijgt miljarden aan subsidies, maar toch is het zeer gevoelig voor de geopolitieke beslissingen van de Chinese overheid en loopt het nog achter op de westerse concurrentie. Een forward P/E-ratio van 70 en een PEG-ratio van 1,8 volgens GuruFocus bevestigen dit. Een bedrijf dat zich kan vestigen bij de absolute top, maar waarvan het ook omgekeerd kan lopen.

Published in Aandelen, Beleggen, Gratis