Yellow Cake doet kapitaalverhoging

Het zijn interessante dagen voor uraniumbeleggers. Sinds begin september het World Nuclear Symposium georganiseerd werd in Londen (een van de grootste congressen voor de uraniumindustrie), is de uraniumprijs in stijgende lijn blijven gaan.

Dat heeft meerdere oorzaken. Enerzijds sluiten veel brandstofkopers nog snel contracten in de laatste vier maanden van het jaar. Dat maakt dat er een bepaalde cycliciteit is en dat de uraniumprijs in die periode vaak oploopt. In 2023 zagen we dit duidelijk toen de uraniumprijs opliep van 60 dollar tot 100 dollar tussen eind augustus en begin januari. In 2024 zagen we doorheen het hele jaar een forse terugval van de uraniumprijs, maar dat had meer te maken met de forse stijging die we het jaar voordien hadden gezien.

Uraniumrally lijkt terug van weggeweest

Dit jaar lijkt de situatie van 2023 zich te gaan herhalen. Terwijl in juli de prijs voor U3O8 nog 71,10 dollar bedroeg, is de prijs momenteel al terug opgelopen tot meer dan 80 dollar per pond. Opvallend was de stijging met 3 dollar per pond gisteren. Voor de uraniummarkt mag je dat gerust een kleine aardbeving noemen, want meestal zie je de uraniumprijs maar met 0,25 dollar bewegen op dagbasis op de spotmarkt.

De reden van de koersstijging is te vinden bij de Sprott Physical Uranium Trust. In de afgelopen zeven handelsdagen kon de groep voor ongeveer 200 miljoen dollar aan kapitaal ophalen via kapitaalverhogingen. Dat geld wordt ingezet om uranium te kopen op de spotmarkt. Alleen lijkt Sprott er niet in te slagen om genoeg uranium te vinden. De cashberg steeg de afgelopen terwijl men wel forse hoeveelheden uranium kon kopen. Een teken dat men meer geld ophaalt dan men kan spenderen op korte termijn. Tegelijk kocht men de afgelopen zeven handelsdagen een forse 1,75 miljoen pond aan uranium (U308) in, maar de laatste twee handelsdagen zag je aankopen van respectievelijk 264.078 pond en 545.000 pond.

Wat dit betekent?

In het verleden kocht de Sprott Physical Uranium Trust vaak in eenheden van 100.000 pond en sinds dit jaar ook in eenheden van 50.000 pond. Maar deze vreemde getallen wijzen erop dat men probeert te kopen wat er op de markt beschikbaar is en dat men langzaam al het materiaal tegen die prijs heeft opgekocht. Dat de prijs plots met 3 dollar stijgt op één dag, lijkt deze theorie nog te versterken.

De constante aankopen van Sprott lijkt de markt opnieuw in vuur en vlam te zetten. En dan heeft men vandaag nog 117,5 miljoen dollar cash over om uranium mee te kopen.

Yellow Cake doet kapitaalverhoging

Wie vanaf vandaag ook zal beginnen kopen, is Yellow Cake. Yellow Cake is een bedrijf uit de uraniumsector met een focus op het aankopen en bewaren van fysiek uranium oxide concentraat. Het bedrijf wil zo inspelen op de stijgende vraag naar uranium. De groep heeft een akkoord met Kazatomprom om ieder jaar uranium te kopen uit Kazachstan en dat tegen de gemiddelde prijs van twee weken geleden. Nemen we het gemiddelde van de wekelijkse TradeTech- en UxC-spotprijzen tussen 12 september en 15 september, dan mag Yellow Cake uranium kopen tegen 75,08 dollar per pond. Dat is interessant voor Yellow Cake, want men kan nu uranium kopen met een korting van 7,1% op de huidige spotprijs.

Om dat te financieren zal Yellow Cake een kapitaalverhoging doen van 125 miljoen dollar tegen een prijs van 5,64 Britse pond per aandeel. Daarmee zal het 1,33 miljoen pond aan U3O8 kunnen kopen. In 2026 zal dit uranium dan geleverd worden aan Yellow Cake.

Tijdelijke pauze in rally

Onze ervaring leert wel dat dit een tijdelijke pauze kan veroorzaken in de rally. Enerzijds voor de aandeelhouders van Yellow Cake, want in de komende dagen zal men een kapitaalverhoging doen tegen 5,64 Britse pond per aandeel. Dit zal de koers van Yellow Cake vermoedelijk tijdelijk onder druk zetten tot de kapitaalverhoging achter de rug is.

Anderzijds kan dit ook wat zuurstof wegnemen uit de bredere uraniumrally. De rally drijft immers op de speculatie rond de Sprott Physical Uranium Trust. Met de kapitaalverhoging zal nu best wat geld naar Yellow Cake gaan dat anders naar de Sprott Physical Uranium Trust was gegaan. De kans is reëel dat in de komende dagen daardoor de kapitaalverhogingen bij de Sprott Physical Uranium Trust zullen verkleinen of zelfs helemaal opdrogen. Men heeft nog 117 miljoen dollar om uranium op te kopen, maar eens dit op is, kunnen we een stabilisatie zien van de uraniumprijs.

We blijven positief over de sector

We zien dat uraniumontwikkelaars problemen hebben met hun aanbod op te schalen en hun productiedoelstellingen te behalen. Tegelijkertijd blijft de vraag uit de sector groeien in een markt waarbij de vraag nu al hoger ligt dan het aanbod.

Uranium blijft daarnaast een aantrekkelijke manier om op het AI-thema in te spelen zonder in duur gewaardeerde AI-bedrijven te beleggen. Er ontstaat een aanzienlijke nieuwe vraag door de investeringen in datacenters. Amazon heeft onlangs een overeenkomst gesloten om energie af te nemen van de kerncentrale van Susquehanna tussen 2032 en 2042. Microsoft heeft een 20-jarige afnameovereenkomst gesloten om de Three Mile Island 1-reactor te heropenen en Meta heeft een 20-jarige afnameovereenkomst getekend voor de kerncentrale Clinton. Er komt dus ook heel wat geld uit de techsector naar de uraniummarkt zodat de datacenters blijven draaien.

We blijven onze positie behouden. Zoeken we terug de hoogtepunten op van vorig jaar tegen eind 2026, dan zit er nog zeker 30% stijgingspotentieel in het aandeel.