Van Nvidia tot Agfa-Gevaert: altijd prijs!

Het fijnste aan de beurs is dat mooie liedjes weleens lang kunnen duren. De Amerikaanse chipreus Nvidia leverde nog maar eens betere resultaten af dan verwacht. Ook Belgische gevestigde waarden, zoals Ackermans & van Haaren en verzekeraar Ageas, kwamen met cijfers om duimen en vingers bij af te likken.

Het beursevenement van de week, de publicatie van de kwartaalresultaten van AI-chipreus Nvidia op woensdagavond, stelde niet teleur. De chipreus boekte een omzet van 96,2 miljard dollar, een toename van 107 procent. Nog indrukwekkender: daar hield de keizer van de AI-chips een nettowinst aan over van 59,7 miljard dollar (+126 procent), een nettomarge van meer dan 60 procent!

De resultaten waren ook beter dan verwacht, maar dat is typisch voor Nvidia en geen reden om de koers nog hoger te tillen. Om daar een mouw aan te passen, deed cfo Colette Kress iets waar het bedrijf zich nooit eerder aan waagde. In plaats van zich te beperken tot een prognose voor het volgende kwartaal, gaf Kress al meteen de prognose voor het volgende boekjaar mee, ook al is dat nog niet begonnen. Kress beloofde dat de omzet 70 procent zal klimmen, zodat de koers van Nvidia zijn momentum donderdag kon vasthouden met een dagwinst van 8,7 procent.  

Die voorspelling van 70 procent is meer dan de 44 procent waar analisten tot nu op hadden gerekend, maar de dagklim van ‘maar’ 8 procent – gevolgd door een daling op vrijdag – geeft aan dat sommigen meer hadden verwacht of dat niet iedereen ervan uitgaat dat Nvidia in de toekomst kan kijken, laat staan op een neutrale en objectieve manier.

Tegelijk is het mogelijk dat Nvidia gelijk zal krijgen. Niemand weet wanneer de afnemers zullen stoppen met het opdrijven van hun rekencapaciteit tegen iedere prijs. Dat dit ooit zal eindigen, blijkt uit de waardering van Nvidia: in de 18,6 keer de verwachte winst van de volgende 12 maanden waartegen het aandeel noteert, zit de prognose van Nvidia duidelijk niet vervat. En lijkt het aandeel zelfs goedkoop.

Tot nog toe hebben de believers altijd gelijk gekregen. Dat is het fijne aan de beurs: mooie liedjes kunnen lang duren. Neem de resultaten van enkele Belgische blue chips deze week: de holding Ackermans & van Haaren en verzekeraar Ageas publiceerden opnieuw cijfers om duimen en vingers bij af te likken. Maar ook hier zijn er risico’s: de bank Delen, de vermogensbeheerpoot van Ackermans, verraste opnieuw met een nettowinst die 10 procent hoger lag, terwijl het beheerde vermogen aandikte tot 95 miljard euro. Delen is erg winstgevend, omdat het alle klanten (afhankelijk van het risicoprofiel zijn er een vijftal variaties) in eenzelfde portefeuille stopt. Dat beperkt de kosten, terwijl de beheersvergoeding even hoog is als elders. Maar als de portefeuille (of de beurs) minder presteert, lijden alle klanten tegelijk.

Zelfs kneusjes van vele jaren, zoals Recticel, Tessenderlo of Agfa-Gevaert, kwamen deze week met nieuws en resultaten die de hoop op een turnaround levend houden. De aandelen wonnen zelfs meer dan Nvidia. Welk aandeel zal de volgende jaren het hoogste rendement bieden? Zelfs Agfa is niet uit te sluiten, want beleggers houden in de waardering van amper 65 miljoen euro helemaal geen rekening mee dat de groep uit Mortsel ooit terug kan bloeien.  

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.