Tien quotes voor de verjaardag van Warren Buffett

Gelukkige verjaardag Warren!

Het is vaak moeilijk te bepalen wie nu precies als beste wordt beschouwd in zijn respectievelijke vakgebied. In het voetbal is er de eeuwige discussie tussen Messi en Ronaldo en in het basketbal twijfelt men tussen onder anderen Michael Jordan en LeBron James. In de beleggingswereld bestaat er echter wel een consensus over wie nu precies de beste belegger aller tijden is. Dat is Warren Buffett, toch?

Wanneer we denken aan de beste beleggers, komt de naam Warren Buffett bij bijna elke belegger op. Terwijl de meeste rijke mensen iets hebben moeten uitvinden of een bedrijf hebben moeten oprichten, heeft Buffett zijn hele vermogen te danken aan beleggen. Hij schopte het hierdoor op een bepaald moment zelfs tot de rijkste persoon op aarde. Dat hij nu ‘maar’ op de tiende plaats staat, met een vermogen van nochtans 151 miljard dollar, heeft hij te danken aan het feit dat hij de afgelopen jaren al 60 miljard dollar heeft geschonken aan het goede doel. Bij zijn overlijden zal nog eens 99% van zijn vermogen naar liefdadigheid gaan. Neen, beleggers zijn niet per se egoïstisch.

Naar aanleiding van Buffetts verjaardag bekijken we in dit artikel hoe Buffett zijn legendarische status bereikt heeft.

Biografie

Warren Buffett werd geboren op 30 augustus 1930 in Omaha, Nebraska. Hij groeide op in de nasleep van de Grote Depressie waardoor ook zijn vader werkloos werd. Dit beïnvloedde zijn kijk op geld en zuinigheid zeer sterk. Al op jonge leeftijd was Buffett gefascineerd door cijfers, ondernemen en beleggen. Hij besefte dat je met geld… meer geld kon verdienen en kocht flesjes Coca-Cola in van zijn grootvader, die een kruidenierszaak had, om ze door te verkopen met winst. Iedere dag voor hij naar school ging, werkte hij ook nog eens een lange krantenronde af. Op zijn elfde kocht hij zijn eerste aandelen; drie stuks van Cities Service Preferred.

Buffett studeerde aan de University of Nebraska en vervolgde zijn opleiding aan de Columbia Business School. Hier kreeg hij les van Benjamin Graham, de grondlegger van waardebeleggen. Graham werd een grote inspiratiebron en mentor voor Buffett. Na zijn studies ging Buffett aan de slag bij het investeringsbedrijf van Graham. Dit was slechts voor een korte periode, waarna hij in 1956 Buffett Partnership Ltd. oprichtte. Hij beheerde er het vermogen van zijn klanten.

Berkshire Hathaway

Het verhaal van Buffett kan niet verteld worden zonder Berkshire Hathaway. Toen Buffett in de jaren ’60 Berkshire Hathaway ontdekte, was het een noodlijdende textielfabrikant in New England. Aanvankelijk kocht hij aandelen omdat hij vond dat het bedrijf ondergewaardeerd was. Hoewel hij geen ambitie had om in textiel te blijven, bouwde hij Berkshire om tot het grootste investeringsvehikel van de wereld. 

De textielactiviteiten bleken immers onrendabel en werden uiteindelijk volledig stopgezet. Buffett zou de aankoop van Berkshire later zijn slechtste belegging ooit noemen. Hij herinvesteerde de vrijgekomen cash in de verzekeringsindustrie en een groot deel van de premies die de klanten betalen wanneer ze zich verzekeren investeerde hij vervolgens in winstgevende ondernemingen met sterke merken en duurzame concurrentievoordelen. Zo groeide Berkshire uit tot een conglomeraat dat vandaag bestaat uit een groot aantal bedrijven, actief in uiteenlopende sectoren.

Onder zijn leiding groeide Berkshire uit tot een gediversifieerd conglomeraat met deelnemingen in bedrijven als Coca-Cola, American Express, See’s Candies, en Apple.

Investeringsfilosofie

De investeringsfilosofie van Buffett kent zijn oorsprong in die van Graham, maar Buffett heeft hier wat eigen accenten aan toegevoegd. Centraal staat nog steeds het waardebeleggen. Het kopen van bedrijven die onder hun intrinsieke waarde handelen. In plaats van te speculeren op korte termijn, richt Buffett zich op bedrijven met een sterke concurrentiepositie, gezonde balans en voorspelbare kasstromen. Die beleggingsfilosofie kreeg mee vorm dankzij Charlie Munger, zijn businesspartner gedurende bijna 50 jaar, die in november 2023, net voor zijn honderdste verjaardag, overleed.

Een van Buffetts bekendste concepten is de economische “moat”. Dit is een slotgracht die het bedrijf beschermt tegen concurrenten. Deze moat kan bestaan uit een sterk merk, een groot distributienetwerk of schaalvoordelen die moeilijk te evenaren zijn.

Zijn strategie omvat ook het vermijden van sectoren die hij niet begrijpt. Hier kreeg hij echter ook kritiek op. Door deze strategie liep Buffett immers enorm veel geld mis tijdens de manie omtrent technologieaandelen rond het jaar 2000. Zo miste hij bijvoorbeeld een vroege investering in Google, nu Alphabet, of Amazon. Pas in de afgelopen jaren investeerde hij substantieel in technologie, met name in Apple, nadat hij overtuigd raakte van de stabiliteit van het merk en de inkomstenstromen.

Quotes

Buffett heeft geen boeken geschreven en zal zich zelden laten vangen voor een column. Maar doorheen zijn rijkgevulde beleggingscarrière heeft hij wel diverse interviews gegeven die spraakmakende quotes opleverden. Deze quotes gaan niet alleen over beleggen. Hij gaf ook wijsheden over het leven an sich mee. Ter ere van zijn 95ste verjaardag delen we er enkele met jullie. 

“The most important investment you can make is in yourself.”

Buffett is een groot voorstander van het opbouwen van kennis. De beste investering is er dan ook een in jezelf. Buffett is voornamelijk een grote fan van lezen. In zijn jongere jaren las Buffett naar verluidt tot 1000 pagina’s per dag. Gedurende de tijd is dit uiteraard afgenomen, maar lezen blijft nog steeds een van de belangrijkste bezigheden van Buffett.

“It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it. If you think about that, you’ll do things differently.”

In de Nederlandse taal hebben we een gelijkaardige uitspraak: “Vertrouwen komt te voet en gaat te paard.” Volgens Buffett is reputatie een van de meest waardevolle bezittingen. Het kost jaren van consistent gedrag, betrouwbaarheid en integriteit om een goede naam op te bouwen. Eén slechte beslissing of ethisch twijfelachtige actie kan dit in een oogwenk tenietdoen. In de zakenwereld kan dit betekenen dat je klanten, partners of investeerders verliest. Buffett heeft steeds sterk toegezien op zijn eigen reputatie maar ook op deze van zijn bedrijven.

“Someone’s sitting in the shade today because someone planted a tree a long time ago.”

Deze metafoor gaat over het belang van vooruitdenken en investeren voor de lange termijn. Buffett legt uit dat grote voordelen in de toekomst vaak voortkomen uit beslissingen die vandaag worden genomen, zelfs als de resultaten pas jaren later zichtbaar zijn. In beleggen betekent dit dat je vroeg begint met investeren en je rendement laat groeien door samengestelde interest.

“Never invest in a business you can’t understand.”

Buffett waarschuwt voor het beleggen in bedrijven waarvan je de producten, diensten, inkomstenmodellen en risico’s niet begrijpt. Onbegrip vergroot de kans op verkeerde beslissingen, vooral in onzekere tijden. Hij investeert zelf vooral in sectoren en bedrijven die voorspelbare kasstromen hebben en waarvan hij de concurrentiepositie kan inschatten.

“Be fearful when others are greedy and be greedy when others are fearful.”

Dit is misschien wel Buffetts meest bekende beleggingsregel. Hij adviseert contrair te denken: als de massa euforisch is en koersen hoog staan, is de kans op overwaardering groot — wees dan voorzichtig. Wanneer paniek heerst en koersen kelderen, ontstaan juist kansen om kwaliteitsbedrijven goedkoop te kopen.

“Only when the tide goes out do you discover who’s been swimming naked.”

Tijdens economische voorspoed is het voor bedrijven makkelijk om goed te presteren. Alles gaat hen voor de wind en de koers van hun aandeel stijgt. Pas wanneer de omstandigheden verslechteren wordt duidelijk wie onverantwoordelijk heeft gehandeld of te veel risico’s heeft genomen.

“Predicting rain doesn’t count, building the ark does.”

Om de zoveel tijd horen we wel experts waarschuwen voor een nakende crash. Wanneer je dit genoeg herhaalt, zal je ooit wel eens gelijk hebben. De waarde van deze waarschuwing is echter nul zonder dat hier actie aan gekoppeld is. In plaats van te proberen markten of crises te voorspellen, is het beter om je portefeuille en je financiële positie zodanig te structureren dat je tegen een stootje kan.

“The most important thing to do if you find yourself in a hole is to stop digging.”

Hoewel Buffett zijn aandelen liefst voor altijd aanhoudt, is hij ook niet te beroerd om op zijn beslissing terug te komen en een aandeel te verkopen. Blijven vasthouden aan verlieslatende aandelen heeft immers geen zin. Verkopen met verlies is nooit leuk maar blijven investeren in een verlieslatende positie puur uit trots of hoop op herstel is zinloos.

“The three most important words in investing are ‘margin of safety’.”

Dit concept, overgenomen van zijn mentor Benjamin Graham, draait om het kopen van een aandeel tegen een prijs die ruim onder de berekende intrinsieke waarde ligt. Die marge beschermt tegen fouten in je analyse of onverwachte gebeurtenissen in de markt. Het is een buffer die je helpt verliezen te beperken en je kansen op succes vergroot.

“It’s far better to buy a wonderful company at a fair price, than a fair company at a wonderful price.”

Buffett stelt hier dat kwaliteit belangrijker is dan een lage prijs. Een “wonderful company” heeft sterke merken, een duurzaam concurrentievoordeel, goed management en voorspelbare inkomsten. Zelfs als je er een redelijke prijs voor betaalt, zal het op lange termijn waarschijnlijk beter presteren dan een middelmatig bedrijf dat je spotgoedkoop koopt. Dit is – met dank aan Charlie Munger – een verschuiving van zijn vroege focus op pure onderwaardering naar het zoeken naar kwaliteit, ook als dat iets meer kost. Op de lange termijn weegt kwaliteit bijna altijd zwaarder dan korting.

We wensen de superbelegger een hele gelukkige 95ste verjaardag, vandaag, met veel Coca-Cola en See’s Candies. 

Published in Beleggen, Gratis