Siemens is niet minder nodig dan Rheinmetall

De Duitse wapenproductent Rheinmetall won dit jaar 182%, Siemens 12%. Dat is een momentumbelegging versus een met goede fundamenten op langere termijn.

Het tweede kwartaal was er een van verwarring en onzekerheden. Daarom is het uitkijken naar de resultaten die de bedrijven binnekort over die periode zullen bekendmaken. Hoe hard zal de Trump-stempel te zien zijn? Door de grote onzekerheid worden de beurzen vandaag gedreven door wat wel al duidelijk is. De factor ‘momentum’ werd nog dominanter dan hij al was. Iedereen springt op aandelen die nu de wind mee hebben. Een andere groep koopt gewoon de sterkst stijgende aandelen. Het komt op hetzelfde neer. Zo ontstaan twee groepen: de winnaars die het momentum mee hebben en de muurbloempjes.

Zo scheen de zon weer voor bigtech en was er beterschap voor Amerikaanse aandelen. Microsoft, Alphabet en Meta & co presteerden allemaal indrukwekkende resultaten over het eerste kwartaal. Zo konden ze in het tweede kwartaal fors herstellen van hun forse correctie eerder dit jaar.

Per saldo warend de beurzen de voorbije maand een spiegelbeeld van wat het beursjaar tot dan was geweest: de grote comeback van de Europese aandelen ging in pauze. De Amerikaanse beurzen konden wat achterstand goedmaken. De Nasdaq beurs met zijn vele technaandelen, won de voorbije maand 4,3% en presteerde het best onder de Amerikaanse aandelen. Tevoren dit jaar was het omgekeerd: Nasdaq en tech zakten toen het meest.

“Maar door dat nieuwe verhevigde momentum verliezen de beleggers de fundamenten op langere termijn uit het hoog”, was te horen op een mid-year outlook van JP Morgan Asset Management. Een voorbeeld: de vedette op de Europese beurzen was de Duitse producent van granaten en tanks Rheinmetall. Dat bedrijf kon natuurlijk fors hogere winsten en bestellingen laten zien. Over hun momentum is geen enkele twijfel. Zoals Rob Bauer, ex-Navo-miltair in Brussel in deze krant zei: “de prijs van een 155-millimeter granaat is in een jaar verviervoudigd”. Zo is het niet zo verbazend dat het aandeel Rheinmetall ondertussen al verachtvoudigd is.

Is het dan nog verstandig achter die koers te lopen of zijn er andere mogelijkheden? JP Morgan suggereert eens te kijken naar een aandeel zoals het Duitse Siemens. Dat bedrijf helpt mee fabrieken bouwen, digitaliseren, automatiseren, levert aan spoorwegen enzovoort. Voor Europa zijn defensie-industrie kan uitbouwen zal er massaal geïnvesteerd moeten worden in productiecapaciteit. Daar zijn spelers zoals Siemens voor nodig. Bovendien haalt Siemens, een van de grootste Duitste bedrijven, toch 20% van zijn omzet rechtstreeks uit Duitsland en Europa is goed voor de helft. Siemens is dus ook goed geplaatst om mee te dingen naar de e investeringen die Duitsland en Europa naast defensie moet doen. Dat momentum is er nog niet, want zulke investeringsbeslissingen gaan traag. Maar we mogen hopen voor Europa dat dit de fundamentele ontwikkeling wordt. Later wordt dat dan een belegging met ‘momentum’.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.