Patrick Casselman ziet toekomst in bier en bouw!

Volgens Patrick Casselman van BNPP Fortis zijn de aandelenkoersen van bierbrouwer AB InBev en bouwspecialist Saint-Gobain recent onterecht gedaald. En Siemens is een structurele groeier.

AB InBev

De koers reageerde vorige week overdreven negatief op de kwartaalresultaten. De onverwachte omzetkrimp (-2%) was teleurstellend, maar vooral te wijten aan negatieve wisselkoerseffecten en weersgebonden volumedalingen in Brazilië en China. De terugkeer naar volumegroei in de VS is bemoedigend. Belangrijker is dat de bedrijfswinst en winst per aandeel sterker dan verwacht groeiden (respectievelijk +5% en +9%) dankzij de sterke prijszettingsmacht en verdere kostenefficiëntie. De schuldgraad is intussen afgebouwd tot comfortabele niveaus, zodat vanaf volgend jaar zowel hogere dividenden als inkoop van eigen aandelen mogelijk zijn. (alle data opgetekend op 6 augustus)

Saint-Gobain

Ook hier zagen we vorige week een negatieve koersreactie op een nochtans behoorlijke winstpublicatie met een recordwinstmarge van 11,8%. Er was teleurstelling over de voorzichtige vooruitzichten voor de tweede jaarhelft. Het verhoopte volumeherstel blijft wat uit door een verzwakking van de Amerikaanse bouwactiviteiten. Vanaf 2026 zien we de volumes geleidelijk herstellen. Duitse investeringsplannen zullen ook tot de groei bijdragen, met een grotere vraag naar Saint-Gobains bouw- en isolatiematerialen. Een verbeterde productmix, goede prijsdiscipline en productiviteitsverbeteringen hebben de jongste jaren al bijgedragen tot een structurele winstmargeverbetering. 

Siemens

Siemens was ook vorig jaar een favoriet aandeel en heeft al goed gepresteerd (+42%). Maar ik zou het nog bijhouden of bijkopen, gezien de gunstige structurele groeitrends. Siemens is een van de bedrijven die de komende jaren het meest kan profiteren van de Duitse investeringsplannen in onder meer spoorwegen en elektriciteitsnetwerken. Daarnaast blijft de ‘Smart infrastructure’-divisie profiteren van de sterk groeiende vraag naar elektrificatie van gebouwen, netwerken en datacenters, terwijl de vraag naar automatiserings-hardware voor een cyclisch herstel staat (na twee zwakke jaren). Al die structurele groeitrends wegen op tegen de negatieve kortetermijnimpact van wisselkoersen en handelstarieven.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.

Published in De Drie Favorieten van ..., Gratis, Nieuws