Na de bel: muur van zorgen en hogere rente

Beurzen beklimmen muur van zorgen 

De Verenigde Staten die Iran bombarderen, de oorlog in Oekraïne, de handelsoorlog die de VS ontketenden… Er zijn genoeg factoren die beleggers vandaag ongerust maken. Het is dan ook opvallend dat in de VS de beurs ondanks alle geopolitieke zorgen dicht bij een record noteert. De Amerikaanse technologie-index Nasdaq flirt met de 20.000 punten grens en staat nog maar 1,5% onder het vorige record. Ook in Europa zien we een gelijkaardig beeld bij de Euro Stoxx 50 waarbij records niet meer veraf zijn. Beursanalisten verwijzen dan vaak naar de zogenaamde ‘Wall of Worry’. In tegenstelling tot wat mensen vaak denken, doen de beurzen het historisch gezien niet slecht tijdens onzekere tijden. Vaak blijkt dat de markten na een initiële paniekreactie snel normaliseren en zich aan het conflict aanpassen. Een bedrijf zoals Apple zal niet minder iPhones verkopen door de oorlog in Oekraïne of in Gaza. De menselijke tol van veel van deze conflicten is vaak hoog, maar de impact op de wereldeconomie is vaak eerder beperkt.

“Aasgierfonds” brengt Virgin Australia terug naar de beurs

Luchtvaartmaatschappijen zijn in het verleden vaak slechte beleggingen gebleken. Wie kijkt naar de winstmarges van luchtvaartmaatschappijen de afgelopen 70 jaar, ziet dat de sector te lijden heeft van een hoge concurrentie en dat er maar weinig spelers zijn die consequent winstgevend zijn. Zo ook de Australische luchtvaartmaatschappij Virgin Australia dat in 2020 van de beurs ging na financiële problemen. Het beleggingsfonds Bain Capital kocht de aandelen toen op, maar brengt het bedrijf 5 jaar later terug naar de beurs nu het orde op zaken heeft gezet. Sommige beleggers durven Bain Capital een zogenaamd ‘aasgierfonds” te noemen omdat ze bedrijven in nood opkopen, daarna een forse reorganisatie doorvoeren en de aandelen later met winst doorverkopen wanneer het bedrijf terug in rustiger vaarwater verkeert. Dat is vandaag terug het geval. Door de grote afhankelijkheid van de olieprijzen en van geopolitieke events, blijft de luchtvaart echter een risicovolle sector. Vandaag werden bijvoorbeeld nog 2 vluchten van Virgin Australia afgelast door de Iraanse bombardementen op Qatar. Ook de olieprijs in de toekomst is verre van zeker, terwijl concurrenten vaak gesubsidieerd worden door de overheid. Beleggers laten het vandaag niet aan hun hart komen. Op de eerste beursdag schoot het aandeel meteen 11% hoger.

Handelsoorlog zorgt voor hogere rente

Dat Trump niet overeenkomt met Jerome Powell, de voorzitter van de Amerikaanse Centrale Bank, is geen publiek geheim. De Amerikaanse president wil al langer lagere rentetarieven in de VS, maar Powell geeft geen krimp. In een speech in de Amerikaanse Senaat zei Powell vandaag dat de handelsoorlog in de VS de voornaamste reden is waarom de Amerikaanse Centrale Bank de rente nog niet heeft verlaagd. Handelstarieven hebben immers een inflatieverhogend effect. Importeurs, winkels en klanten zullen uiteindelijk de hogere handelstarieven moeten betalen. Een lagere rente zou extra olie op het vuur gooien omdat ook een renteverlaging inflatieverhogend werkt. Powell liet dan ook weten dat hij de economische data van juli afwacht om te zien hoe de inflatie evolueert. Stijgt de inflatie? Dan kan de Amerikaanse president een snelle renteverlaging op zijn buik schrijven. Al liet Powell de deur open voor een eventuele renteverlaging in september in de senaat vandaag.