Kamer met uitzicht op rendement: beleggen in hotelketens

Nu de zomer nadert en veel mensen hun reis boeken, is het een goed moment om de hotelsector onder de loep te nemen. Hotelketens profiteren volop van het stijgende toerisme. Toch is de ene hotelgroep de andere niet: hun aanpak en ambities lopen sterk uiteen. In dit artikel onderzoeken we zes beursgenoteerde hotelgroepen — van luxemerken als Marriott en Hilton tot een allround speler als Accor, bekend van Ibis en Novotel. Wat hebben deze aandelen te bieden voor de belegger van vandaag?

High-end hotelgroepen: premium ketens met premium waardering

Marriott International is de grootste hotelgroep ter wereld, gevestigd in de Verenigde Staten. Met meer dan 30 merken en bijna 9.100 hotels in 142 landen biedt Marriott een breed scala aan accommodaties, van het luxueuze Ritz-Carlton en St. Regis tot het hippe Moxy en het nieuwe StudioRes, gericht op budgetbewuste reizigers en digital nomads. De recente overname van het Nederlandse citizenM versterkt Marriotts positie in het lifestyle-segment. Het aandeel is te koop aan 26 keer de verwachte winst in 2025 en biedt een aantrekkelijk aandeelhoudersrendement (dividendrendement + share buyback rendement) van bijna 5,8%.

Hilton Worldwide Holdings, eveneens Amerikaans, beheert een portfolio van 24 merken met meer dan 8.600 hotels in 139 landen. Het bedrijf richt zich op diverse segmenten, van het luxueuze Waldorf Astoria en Conrad tot het betaalbare Hampton by Hilton en het nieuwe Spark by Hilton. Hilton hanteert een asset-light model, waarbij het merendeel van de hotels wordt geëxploiteerd door franchisenemers. Hilton keert nauwelijks dividend uit (0,2%), maar koopt wel agressief eigen aandelen in (5,2% buyback yield). Een aantrekkelijk aandeelhoudersrendement. Daartegenover staat een koers-winstverhouding van 31, wat zeker niet weinig is.

Hyatt Hotels Corporation, gevestigd in de VS, beheert meer dan 1.350 hotels in 69 landen. Het bedrijf heeft recentelijk zijn portfolio uitgebreid met lifestyle- en all-inclusive merken zoals Dream Hotels, The Standard, en Secrets Resorts & Spas. Hyatt’s strategie omvat ook de ontwikkeling van Hyatt Studios, gericht op het midscale extended-stay segment. Opvallend is het hoge aandeelhoudersrendement van meer dan 8% (0,5% dividendrendement + 7,8% buyback yield). Staar u echter niet blind op dit rendement, want het is niet duurzaam. Deze uitzonderlijk hoge aandeelhoudersvergoeding is een gevolg van een uitzonderlijk hoge bedrijfswinst in 2024, die te danken was aan enkele niet-recurrente opbrengsten. Met een koers-winstverhouding van 49 is het aandeel zeker niet goedkoop.

All-round hotelketens: hotelketens voor elk budget

Het Britse InterContinental Hotels Group (IHG) exploiteert meer dan 6.600 hotels wereldwijd onder 20 merken, waaronder InterContinental, Holiday Inn, Kimpton, en het luxueuze Six Senses. IHG hanteert een asset-light model en richt zich op diverse marktsegmenten, van budget tot ultra-luxe. Recentelijk heeft het bedrijf zijn aanwezigheid in Duitsland verdubbeld via een deal met Novum Hospitality. De aandelen worden verhandeld aan 23 keer de verwachte winst, wat voor een Brits aandeel tamelijk hoog is. Daarvoor krijgt u een aandeelhoudersrendement van 6,2% (1,5% dividend + 4,7% buybacks).

Het Franse Accor S.A. is Europa’s grootste hotelgroep met meer dan 5.600 hotels in 110 landen. Het bedrijf beheert een divers portfolio van meer dan 40 merken, variërend van het luxueuze Sofitel en Fairmont tot het betaalbare Ibis en Novotel. Accor richt zich op innovatie en duurzaamheid, met initiatieven zoals de ontwikkeling van extended-stay en branded residences. Accor heeft een relatief lage verwachte K/W van 19 en een degelijk aandeelhoudersrendement van 4,9%, (2,8% dividend + 2,1% aandeleninkoop). Opvallend is dat Accor het laagste aandeelhoudersrendement heeft van alle aandelen in dit lijstje, maar wel het hoogste dividendrendement.

Choice Hotels International, uit de Verenigde Staten, is een van de grootste hotel-franchisegevers ter wereld met meer dan 7.500 hotels in 46 landen. Het bedrijf richt zich op het budget- en middenklasse segment met merken zoals Comfort Inn, Quality Inn, Cambria Hotels, en Clarion. Recentelijk heeft Choice Hotels zijn portfolio uitgebreid met de overname van Radisson Hotels Americas, waarmee het zijn aanwezigheid in het upscale segment versterkt. Het aandeel is scherp geprijsd aan 17 keer de verwachte winst en biedt een aandeelhoudersrendement van ruim 7,3%, hoofdzakelijk via buybacks. Voor waardebeleggers kan dit een interessante keuze zijn.

Hotelketens: waar zit de waarde?

Hotelketens vormen een interessante niche binnen de reissector. Ze combineren sterke merken met een kapitaallicht bedrijfsmodel — via franchise- en managementcontracten — en kunnen zo groeien zonder zware investeringen. Dat maakt ze aantrekkelijk voor beleggers.

Er is een duidelijk onderscheid tussen high-end groepen zoals Marriott, Hilton en Hyatt, en allround spelers zoals Accor, eigenaar van Ibis en Novotel. Zoals in veel sectoren betaal je een ‘luxepremie’: de luxeketens noteren tegen hogere waarderingen, terwijl allround ketens vaak meer directe waarde bieden. Ook strategisch lopen de verschillen uiteen: sommige groepen mikken op het hogere segment, anderen op schaal en bereikbaarheid.

Langetermijnbeleggers kunnen profiteren van hoge inkopen van eigen aandelen, die de winst per aandeel op lange termijn zullen verhogen. Voor wie gelooft in de structurele groei van toerisme en mobiliteit, bieden deze bedrijven interessante kansen.