Diversificatie naar small caps

Veel beleggers focussen zich uitsluitend op grote aandelen, met grote bekendheid. Dit is niet onlogisch omdat je deze bedrijven kent en hier ook veel informatie over kan vinden. Grote bedrijven hebben vaak een stabiele positie in de markt, regelmatige kwartaalrapporten en uitgebreide analyses van banken en onderzoeksbureaus. Voor veel beleggers voelt dit vertrouwd en minder risicovol dan investeren in kleinere, minder bekende ondernemingen.

Toch betekent bekendheid niet automatisch dat deze aandelen altijd de hoogste rendementen opleveren. Kleinere bedrijven, de zogenaamde small caps, worden minder gevolgd door analisten en zijn vaak nog volop in een groeifase. Dit kan leiden tot interessante kansen voor beleggers. Om deze reden gaan we de wereld van small caps eens van dichterbij bekijken.

Wat zijn small caps?

Small caps zijn, zoals de naam doet vermoeden, kleine bedrijven. We hebben het hier dus niet over de megabedrijven als Alphabet of Amazon. Het begrip klein is echter wel iets rekbaar.

In de Verenigde Staten rekent men bedrijven met een marktkapitalisatie tussen ongeveer 300 miljoen dollar en 2 miljard dollar tot de small caps. In de praktijk zien we echter dat de grens veel hoger ligt. De Russell 2000, de belangrijkste small cap index van de Verenigde Staten, bevat immers verschillende aandelen met een marktwaarde die de 15 miljard dollar ruim overschrijden. De formele definitie van 2 miljard dollar is dus eigenlijk niet meer geldig en spreken we in de Verenigde Staten eerder over een grens van 15 miljard dollar.

Als we de waardes vanuit de Verenigde Staten gebruiken, kunnen een groot deel van de bedrijven in België als small cap beschouwd worden. De meeste bedrijven in de BEL 20 hebben zelfs een marktwaarde van minder dan 15 miljard dollar.

Om deze reden worden er in Europa vaak andere grenzen gebruikt. In Europa liggen de grenzen daarom doorgaans op een marktwaarde van rond de 200 miljoen euro tot 1,5 miljard euro. Dit komt door de kleinere omvang van veel Europese beurzen en het bedrijfsleven in vergelijking met de Amerikaanse markt.

Waarom beleggen in small caps?

Small caps toevoegen aan de portefeuille kan een interessante optie zijn voor beleggers. Deze bedrijven bevinden zich immers vaak in een vroeg stadium van hun ontwikkeling en hebben daardoor een groter groeipotentieel dan gevestigde multinationals. Wanneer een small cap erin slaagt zijn marktpositie te versterken of succesvol te innoveren, kan de waarde van het aandeel in korte tijd sterk toenemen.

Een ander voordeel is dat small caps minder gevolgd worden door analisten en grote institutionele beleggers. Hierdoor kunnen hun aandelen soms ondergewaardeerd zijn, simpelweg omdat ze minder aandacht krijgen op de markt. Voor particuliere beleggers die bereid zijn zelf onderzoek te doen, kunnen er daardoor interessante koopkansen ontstaan.

Daarnaast hebben small caps vaak een meer ondernemende cultuur. Ze zijn wendbaar, kunnen sneller beslissingen nemen en spelen vaak in op specifieke niches of nieuwe technologieën. Grote bedrijven verliezen vaak hun innovatiekracht omdat ze traag en log worden.

Tot slot bestaat er altijd de mogelijkheid dat een small cap wordt overgenomen door een groter bedrijf. Het kopende bedrijf betaalt hier meestal een forse premie voor, waar de aandeelhouders van genieten.

Risico’s small caps

Door deze kansen kunnen small caps een interessante aanvulling zijn. Met de kans op een hoger rendement, komt uiteraard ook wel een hoger risico kijken.

Een van de belangrijkste risico’s is de hogere volatiliteit. Omdat small caps een kleiner marktaandeel en vaak beperkte financiële reserves hebben, reageren hun koersen sterker op economische veranderingen, bedrijfsnieuws of marktsentiment. In tijden van onzekerheid dalen small caps dan ook meestal harder dan large caps.

Daarnaast is er het probleem van lage liquiditeit. De handel in small cap aandelen is vaak beperkt, wat betekent dat het moeilijker kan zijn om grote posities snel te kopen of verkopen zonder de prijs te beïnvloeden.

Ook zijn small caps minder transparant. Ze worden minder intensief gevolgd door analisten en publiceren soms minder gedetailleerde informatie. Hierdoor is het lastiger om een goed beeld te krijgen van hun financiële gezondheid of groeiperspectief. Bovendien zijn ze vaker afhankelijk van één product, klant of markt, waardoor tegenslagen zwaarder kunnen wegen.

Prestaties small caps

Wanneer we kijken naar de prestaties van small caps en large caps, zien we dat small caps hun naam de afgelopen 10 jaar niet hebben waargemaakt. We zetten hiervoor de prestaties van de Russell 2000 en de S&P 500 naast elkaar.

Tussen 2015 en 2024 behaalde de S&P 500 gemiddeld een jaarlijks rendement van rond de 10 à 11%, terwijl de Russell 2000 rond de 6 à 7% per jaar groeide. De large cap S&P 500 presteerde in deze periode dus aanzienlijk beter dan zijn kleinere tegenhanger. Dit heeft onder andere te maken met de dominantie van grote technologieaandelen in de S&P 500. De afgelopen jaren hebben een handvol aandelen zoals Nvidia en Microsoft voor een groot deel bijgedragen aan de sterke prestatie van de S&P 500.

Ook werden de afgelopen jaren gekenmerkt door de hoogste inflatie sinds een lange tijd. Door deze hoge inflatie zagen centrale banken zich genoodzaakt om de rente fors te verhogen. Kleine bedrijven hebben vaker schulden en zijn daardoor gevoeliger voor stijgende financieringskosten. Bovendien hebben ze minder prijsmacht om hogere kosten door te berekenen aan klanten. Grote ondernemingen konden daarentegen profiteren van hun sterke marges, efficiënte productie en toegang tot goedkoop kapitaal.

Toch betekent dit niet dat small caps hun glans kwijt zijn. Historisch gezien hebben ze in herstelfases van de economie juist vaak beter gepresteerd dan large caps. Hun grotere groeipotentieel blijft bestaan, maar timing en spreiding zijn cruciaal. De small-cap-premie is dus geen garantie, maar eerder een kans die selectieve beleggers kunnen benutten.

Small cap aandelen

De Russell 2000-index omvat 2000 kleinere Amerikaanse beursbedrijven, maar dat betekent niet dat ze onbekend zijn. Verschillende ondernemingen in deze index hebben een sterke merknaam of groeiverhaal opgebouwd. Zo is Crocs, bekend van zijn iconische rubberen schoenen, een opvallende small cap die dankzij sterke merkloyaliteit regelmatig in het nieuws komt. Ook Shake Shack, de populaire fastfoodketen met een trouwe fanbase, behoort tot de bekendere namen binnen de index.

Het aandeel van Reddit is met een marktwaarde van 37 miljard dollar een van de grootste bedrijven uit de Russell 2000. De kans is dan ook groot dat het bedrijf bij de volgende herziening uit de index zal verdwijnen. Met een waarde van 1,2 miljoen dollar is Nikola een van de kleinste bedrijven uit de index. Enkele jaren geleden behoorde het bedrijf nog tot een van dé kanshebbers om emissieloze voertuigen op de markt te brengen. Na enkele schandalen heeft het bedrijf echter het grootste deel van haar beurswaarde in rook zien opgaan.

Daarnaast vinden we technologie- en gezondheidsbedrijven zoals Plug Power, actief in waterstofenergie, en Novavax, dat bekend werd door zijn vaccinontwikkelingen. Bedrijven als Roku en Etsy zaten eerder in de Russell 2000 voordat ze doorgroeiden naar grotere indices. Dit is een bewijs dat de Russell 2000 vaak een kweekvijver is voor toekomstige mid- en large caps.

Een opvallend kenmerk van de Russell 2000 is de grote diversiteit aan sectoren. De index bevat ondernemingen uit technologie, gezondheidszorg, consumentengoederen, energie, financiële dienstverlening en industrie. Hierdoor weerspiegelt de Russell 2000 een breed spectrum van de Amerikaanse economie en wordt deze vaker beschouwd als een meer waarheidsgetrouw beeld van de Amerikaanse economie dan de S&P 500, waarin technologie sterk vertegenwoordigd is.

ETF small caps

Omdat small caps als risicovoller worden beschouwd, kan het een goed idee zijn om via een ETF te beleggen in een volledige index. Zo wordt het risico meteen gespreid en dien je minder huiswerk te maken. Het nadeel is dan weer wel dat je niet kan inspelen op individuele gebeurtenissen van bedrijven.

Voor de Amerikaanse Russell 2000 is er de SPDR-Russell 2000 US Small Cap UCITS ETF (IE00BJ38QD84). Deze ETF heeft een omvang van meer dan 4 miljard dollar en hanteert fysieke replicatie. Met een kostenplaatje van 0,30% is deze relatief goedkoop.

Beleggers die liever dichter bij huis blijven en Europa verkiezen, kunnen gebruikmaken van de iShares EURO STOXX Small UCITS ETF (IE00B02KXM00). Deze ETF volgt de 100 kleinste bedrijven, die zijn opgenomen in de STOXX 600. De ETF is met een TER van 0,40% iets duurder en ook worden de dividenden hier uitgekeerd waardoor er roerende voorheffing moet worden betaald. De omvang is met zo’n 400 miljoen euro ook een stuk kleiner. Voor heel grote beleggers kan deze ETF daarom minder geschikt zijn, maar particulieren kunnen hier normaal gezien zonder zorgen gebruik van maken. 

(Uitgelichte afbeelding van ImagineThatStudio via Pixabay)

Published in Aandelen, Beleggen, Gratis