De drie favorieten van Luc Kroeze

Luc Kroeze, de auteur van het beleggingsboek ‘Niet alles wat blinkt, is goud’, selecteert aandelen op basis van drie ‘kwantitatieve’ criteria: bedrijfsprestaties (duurzame winst- en omzetgroei), waardering (onder 20 keer de winst) en koersmomentum (notering boven het 200-daags gemiddelde).

De’Longhi

De’Longhi, de Italiaanse producent van huishoudelijke apparaten (met een focus op koffie, koken en klimaatregeling), wist de omzet de voorbije tien jaar met gemiddeld 7% per jaar te laten groeien. De winst groeide in dezelfde periode zelfs sneller, dankzij een verbetering van de winstmarge. Terwijl het bedrijf groeit, weet het met zijn hoge rendement op kapitaal waarde te creëren. Dat alles gebeurt met meer cash op de balans dan schulden, terwijl de waardering met 16 keer de winst aantrekkelijk blijft.

Bureau Veritas

Het Franse Bureau Veritas is een inspectie-, test- en certificeringsbedrijf op het gebied van kwaliteit en veiligheid. Een sterke groeier is Bureau Veritas niet. De omzet groeide de voorbije tien jaar in lijn met de inflatie. Die matige groei is echter stabiel gebleken, terwijl het bedrijf tegelijkertijd hoge marges en een hoog rendement op kapitaal wist te realiseren. Bureau Veritas heeft schulden, maar na aftrek van de cash op de balans blijven die met ongeveer één keer de bruto bedrijfswinst goed beheersbaar. Met 19 keer de winst is het aandeel, gezien de kwaliteit en voorspelbaarheid van de activiteiten, ondanks de beperkte groei redelijk gewaardeerd.

Ulta Beauty

Ulta Beauty is een Amerikaanse retailer van schoonheidsproducten, zoals make-up, huidverzorging, haarproducten en parfum. Ulta Beauty groeide de voorbije tien jaar met dubbele cijfers per jaar, terwijl zowel de winstgevendheid als de efficiëntie erg hoog lagen. Het bedrijf heeft bovendien weinig schulden. Mogelijk zal de groei de komende jaren wat vertragen, maar dat lijkt al grotendeels in de koers verrekend. De waardering blijft onder onze vooropgestelde grens van 20 keer de winst.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.