De Drie Favorieten van Augustin Picquendar

Augustin Picquendar, beheerder van DNCA, blijft enthousiast over het Nederlandse ASML, maar heeft ook een boontje voor laag gewaardeerde aandelen uit de farma- en zelfs de autosector.

ASML

ASML zou moeten profiteren van een cyclisch herstel van de halfgeleidermarkt in 2024 en nog meer in de periode 2025-2027. De vraag wordt extra gestuwd door de snelle uitrol van artificiële intelligentie, wat ook een structurele trend op lange termijn is. De klanten plannen massale kapitaaluitgaven. De grootste klant, TSCM uit Taiwan, zal al 28 tot 32 miljard dollar voor zijn rekening nemen. Het aandeel zou vanaf 2025 weer moeten aanknopen met een sterke omzetgroei van plus 20%. Het aandeel noteert tegen 24 keer de geschatte winst voor 2025, met een groei van de winst per aandeel van 28%.

Novartis

Na enkele desinvesteringen (vaccins, consumentenproducten, Alcon en de recente afsplitsing van Sandoz) heeft Novartis een strategie die opnieuw inzet op innovatie (kanker, zeldzame ziekten, multiple sclerose, …), met als doel de marge op farmaceutische producten te verbeteren tot 30 à 40 procent. Novartis heeft een aantrekkelijke waardering van 13,5 keer de geschatte winst voor 2025 en een winstgroei boven het sectorgemiddelde. Voor de periode tot en met 2027 wordt een jaarlijks samengestelde winstgroei verwacht van 10%, vergeleken met 7% voor de sector. R&D en de productenpijplijn bieden een sterke zichtbaarheid op middellange termijn.

Stellantis

Dit fusiebedrijf van Peugeot en Fiat combineert de beste operationele prestaties met een gunstige geografische aanwezigheid (sterke blootstelling aan Noord-Amerika en beperkte blootstelling aan Europa en China). De groep kan nog meer synergievoordelen benutten. De financiën zijn gezond met een jaarlijkse verwachte vrije kasstroom van 12 miljard euro. Hierdoor zou het bedrijf een mooi aandeelhoudersrendement moeten kunnen halen, van meer dan 10% in de komende twee jaar. Ondanks een klim van 59% van de koers over 2023 blijft de waardering zeer aantrekkelijk tegen amper 3,8 keer de verwachte winst.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.