Buy and sell: update Global Atomic

Beste lezer,

Gisteren kwam Global Atomic met een nieuwsupdate over zijn DASA-project. Zoals verwacht, heeft de Verenigde Staten de coup in Niger officieel erkend. Geen groot nieuws aangezien de coup ondertussen al bijna 3 maanden oud is, maar voor Global Atomic heeft dit wel impact. Dit omdat de US Development Bank volgens zijn eigen regels tijdelijk het project niet mag financieren totdat er weer zicht is op democratische verkiezingen in Niger.

Geen grote verrassing

In principe is het geen grote verrassing. Het is vooral verbazingwekkend dat het zo lang heeft geduurd voor de VS om de coup in Niger officieel te erkennen. Het nieuws zorgde gisteren wel voor verkoopdruk in het aandeel. Maar in principe komt Global Atomic voorlopig niet onder druk te staan door deze beslissing. Men heeft op dit moment geen dringende behoefte aan financiering en beschikt over genoeg geld om minstens de komende 12 maanden door te komen. Bovendien geniet het bedrijf volop van overheidssteun, mede doordat de overheid van Niger een belang heeft in DASA. Het management had na de coup al de plannen van de groep aangepast door het project met 6 tot 12 maanden te vertragen waardoor er minder cash zou worden verbrand in de komende maanden. In principe is er dan ook niet veel nieuws onder de Afrikaanse zon.

Herwaardering risico

Het grootste negatieve gevolg voor Global Atomic is het extra financiële risico dat de markt vergeten was nadat de uraniummarkt zo fors was gestegen. De financiering van Global Atomic zal door deze beslissing in de toekomst mogelijk tegen hogere tarieven gebeuren. Het management laat wel weten dat het plannen heeft om deze financiering te vervangen (met een niet-verwaterende impact op de aandeelhouders) door groepen die zelf behoefte hebben aan gemijnd uranium. Daarnaast is het belangrijk om te benadrukken dat de afnameovereenkomsten die Global Atomic al had met drie Amerikaanse klanten intact blijven. Daarnaast zal er gewerkt worden aan de herziening van het mijnbouwplan, wat de waarde van het project potentieel kan verhogen.

Samengevat:

De beslissing van de US Development Bank om de financiering tijdelijk op te schorten kan in eerste instantie zorgen baren over de financiële stabiliteit van Global Atomic. Echter, het feit dat het bedrijf hierop heeft geanticipeerd in juli en ook geen directe financieringsbehoefte heeft, maakt dat het nieuws minder erg is dan het lijkt. De DASA-mijn zal in de toekomst nodig zijn om het tekort aan uranium op korte termijn op te vangen, waarbij deze mijn wereldwijd een van de weinige is die relatief snel kan opstarten (2026) om het uraniumtekort op te vangen. De geopolitieke situatie is iets waar uraniumbeleggers altijd rekening mee moeten houden door de locatie van veel projecten, maar met de verdwijnende oorlogsdreiging lijkt dit vooral een tijdelijke tegenslag. Dat insiders de afgelopen maanden na de coup niet hebben verkocht, spreekt ook boekdelen. Ik blijf vertrouwen hebben in Global Atomic, maar houd net zoals onze portefeuille de positie in het bedrijf beperkt.