Buy and sell: kapitaalverhoging Yellow Cake

Beste lezer,

We hebben opnieuw wat nieuws van het uraniumfront. Yellow Cake heeft zonet aangekondigd dat het tot 125 miljoen dollar aan kapitaal wil ophalen. Dit zal gebeuren door de uitgifte van nieuwe aandelen tegen een vaste prijs van £5.50 per aandeel.

Wil je meekijken in Stefan Willems’ trading portefeuille? Altijd als eerste weten waarin hij trade?

Waarom deze zet?

De opbrengsten van de plaatsing zullen hoofdzakelijk worden gebruikt voor de aankoop van ongeveer 1,5 miljoen pond aan uraniumconcentraat. Daarnaast zullen enkele kosten die gerelateerd zijn aan de plaatsing zelf, alsook algemene bedrijfskosten, worden gedekt. Een deel van deze opbrengsten zal tevens worden aangewend voor het mogelijk doen van opportunistische aankopen van extra uranium.

De kapitaalverhoging komt niet onverwacht. Yellow Cake onderscheidt zich van haar concurrenten door een tienjarige overeenkomst met Kazatomprom, ‘s werelds grootste uraniumproducent. Met deze overeenkomst kan Yellow Cake jaarlijks voor grote bedragen aan uranium kopen die dan op relatief korte termijn geleverd wordt. Iets wat Yellow Cake al vaker heeft gedaan in het verleden toen het aandeel tegen een kleine discount noteerde. Op dat moment verwateren aandeelhouders immers het minst bij de uitgifte van nieuwe aandelen wat voor het management vaak het teken is om te bellen naar Kazachstan om een order te sluiten. Het is dan aan Yellow Cake om na een voorstel de financiering te regelen wat Yellow Cake nu dus gaat doen.

Wat vooral opvalt, is dat de prijs van de kapitaalverhoging zal gebeuren tegen 5,50 pond per aandeel. Dat is zelfs hoger dan de prijs van 5,47 pond waar het aandeel gisteren op afsloot. Een teken dat het management vertrouwen heeft dat het makkelijk kopers zal vinden voor deze aandelen. En nog beter, men kan uranium aankopen tegen een prijs van 65,50 dollar per pond terwijl de prijs vandaag op de spotmarkt op 70,50 dollar staat. Een korting van ongeveer 7%. De transactie zal bij stabiele of stijgende prijzen meteen waarde genereren voor de aandeelhouder. Ter info, tegen een prijs van 70,50 dollar is de intrinsieke waarde van een aandeel Yellow Cake 5,91 pond per aandeel.

De thesis voor uranium blijft geldig.

De spotprijs voor uranium is in 2023 al aanzienlijk gestegen waarbij ik verwacht dat deze evolutie zich in het vierde kwartaal zal verder zetten aangezien dit traditioneel een sterk kwartaal is voor de uraniumsector. Levensduurverlengingen van kerncentrales spelen mee net als een enorme krapte op de markt. De algemene verwachting in de markt is dat de volumes voor termijncontracten in 2023 nog groter zullen zijn dan in 2022 wat moet zorgen voor extra vraag. Dit terwijl aankopers minder en minder toegang zullen hebben tot Russische bronnen van uranium. Met deze aankoop zal er weer een kleine 1,5 miljoen pond aan uranium uit de markt verdwijnen die in de koffers gaat van speculanten. Ongeveer 1% van het wereldwijde gebruik van uranium en dat komt bovenop de productiebeperkingen van Cameco eerder dit jaar en andere producenten.

Ik blijf positief over de sector en houd Yellow Cake aan.

Update: 28 september 2023 in de middag.

Beste leden, nu de kapitaalverhoging van Yellow Cake zo goed gegaan is (hij is deze ochtend al afgesloten) en ik geruchten zie dat Rusland zijn export van uranium stop heeft gezet, heb ik besloten om 150 stuks Yellow Cake toe te voegen aan de buy and sell. Niet zozeer voor de geruchten (de bron is sketchy), maar wel omdat de case in het algemeen zeer positief blijft. Yellow Cake is daarmee een strong conviction buy waarbij de positie toeneemt tot 14% in de portefeuille.