Beleggen met een WK-kantje?

Omdat ik revaliderende ben van een schouderoperatie, en dus, weliswaar tegen mijn natuur in (ik werk liever dan dat ik verplicht thuis zit), alle wedstrijden kan volgen, schoot me alweer een ludiek idee te binnen. Wat als de beste coaches ter wereld fondsmanagers zouden zijn en een ploeg mochten samenstellen met hun favoriete spelers (lees aandelen)? Hoe zouden hun dreamteams er dan uitzien? En beter nog, als er op basis van deze dreamteams een all-star team moeten samenstellen, wie zou er bij de selectie zitten?

Selectie

Omdat ik zelf gebeten ben door de kwaliteitsmicrobe, zijn de top coaches stuk voor stuk managers die focus houden op kwaliteitsaandelen. Bedrijven met een hoge return op geïnvesteerd kapitaal, lage schuldgraad, niet al te hoge CAPEX, … Voetbalgewijs snap ik dat je best niet allemaal spitsen of verdedigers opstelt (hoewel, heeft dit al ooit iemand geprobeerd?), echter lijkt het me hier minder aan de orde om op zoek te gaan naar verschillende stijlen van beleggen.

Ik beschouw kwaliteitsaandelen dan ook als manusje-van-alles zodat de selectie eenvoudig blijft. Veel kwaliteitsaandelen doorstaan beursmalaises (zoals op het moment van schrijven) zeer goed, anderen wat minder. Verder blijven we in thema en laat ik binnenkijken in de keuken van 11 fondsen. Niet alle 11 coaches hebben 11 spelers gevonden, het zij zo. Onder het mum: ‘beter goed gejat dan slecht bedacht’, ben ik mijn mosterd hier gaan haler.

Coaches

Onze eerste coach is niemand minder dan Chuck Akre van Akre Capital Management. Wil je van hem bijleren, dan is dat zeker en vast een goed idee. Je kan deze video een keertje bekijken: een aanrader.

Onze vriend zijn favoriete spelers zijn, in volgorde (bovenaan de lijst is grootste positie):

Coach numero dos (het blijft een internationaal event hé) is niemand minder dan Terry Smith van Fundsmith. Met een CAGR van ongeveer 16% over de laatste 10 jaar zeker de moeite waard om zijn brieven te lezen. Deze site kwam ik tegen voor het raadplegen van verschillende ‘letters to shareholders’ (niet alleen voor Fundsmith).

Coach 3 is Thomas Gayner (Tom voor de vrienden) van Markel Asset Management. Meer weten over Markel, zeker een kijkje nemen op hun site.

Op de vierde plek, Chris Hohn van TCI (The Children’s Investment) Fund Management. Zijn favorieten op 30 september 2022 waren:

John Armitage is mede-oprichter en Chief Investment Officer van Egerton Capital. Zijn meest geliefkoosde aandelen aka favoriete spelers:

Wallace Weitz – Weitz Value Fund. Wallace. Wallace of Wally voor de vrienden. Tot zijn
vriendengroep behoort ook Warren Buffet. Wally zetelt namelijk ook in de board of directors van Berkshire. Bijna alle fondsen onder beheer van Wallawe Weitz hebben een substantiële positie in Berkshire Hathaway. Verder verwijst Weitz ook naar de Chairmen’s letters van Berkshire om uit te leggen welke 3 punten hierin opgesomd cruciaal zijn voor Weitz. Je kan deze hier terugvinden.

William Von Mueffling – Cantillon Capital Management. William studeerde in ’95 af van de Columbia Business School (hoor je wel eens vaker vallen die naam). William heeft steeds zeer succesvol hedgefunds geleidt. Sinds 2009 is zijn strategie gewijzigd naar een long-only strategie. Voordat hij bij Cantillon de plak zwaaide, haalde hij bij Lazard Asset Management jaarlijkse returns van boven de 30%. We nemen dan ook graag een kijkje in zijn selectie.

AKO Capital heeft een duidelijke missie: “AKO business principles are based on the commitment we have made to our investors to generate the best possible risk-adjusted returns our investment philosophy permits. Our investors’ interests always come first.” Dit doen ze door te focussen op quality investing. Ze hebben ook een boek uitgebracht dat zeker de moeite waard is: ‘Quality Investing – Owning the best companies for the long term’

Jensen Investment Management – Uncompromising Quality.
We believe these Quality Companies possess sustainable competitive advantages, creating value as profitable businesses that can, over time, provide attractive returns with less risk than the overall market.

The Jensen Quality Universe™ includes only those businesses that have produced a return on shareholder equity of 15% or greater in each of the past ten years, as determined by the Investment Team. We search for Quality Companies by targeting exceptional business performance combined with endurance.

For those businesses that qualify, we have found the stamina of these quality businesses to be powerful; possessing sustainable competitive advantages and producing consistent earnings growth which, when compounded, can deliver value to shareholders. The ability to maintain these characteristics over time has generally resulted in increasing free cash flow well in excess of operating needs—which can be a prime indicator of a valuable investment.

Moet ik hier nog iets aan toevoegen? Hun topteam is als volgt:

Triple Frond Partners… alsof ze niet eens bestaan, zo weinig info vind je erover terug online, maar toch is hun portfolio zeker de moeite om mee op te nemen voor ons all-star team.

Valley Forge Capital Management geleid door Dev Kantesaria – VFCM runs a long-biased equity strategy, which employs a rigorous, bottom-up fundamental approach to find high-quality businesses with strong organic growth, predictable earnings, capital efficiency, and prudent management.

VFCM looks to purchase companies with leading industry positions that can thrive in a variety of economic conditions. This approach reduces the need to market-time around macroeconomic factors, which are difficult to predict in the short term. VFCM seeks to buy companies that are “compounding machines,” which can grow their intrinsic values over a multi-year period. VFCM generally avoids “cigar butt” stocks, which look cheap but are in fact value traps.

These companies lack significant organic growth, and their business quality rarely improves, even in the hands of strong management. VFCM analyzes companies over a multi-year timeframe and looks beyond current earnings to focus on the long-term health of businesses.

Hopelijk heb je je reeds laten inspireren door deze top ‘coaches’ en hun favoriete opstelling, maar welk all-star team stellen deze toppers op indien ze de neuzen samen moesten steken?

Laten we hiervoor een soort Gouden Schoen verkiezing voor houden: eerst maken we een selectie van de 11 genomineerden; dit door het aantal keren dat ze in een team zitten op te tellen. Maar we gaan ook stemmen tellen, dit door de percentages per positie op te tellen. Dit geeft ons 2 all-star teams.

Opstelling genomineerden: