Richard Halle deelt zijn favorieten

Richard Halle, fondsbeheerder van M&G European Strategic Value Fund, zoekt naar Europese aandelen die ondergewaardeerd zijn. Het fonds wil op lange termijn beter presteren dan de bredere markt en mikt op een verder herstel van de Europese ‘waarde’-aandelen.

ArcelorMittal

De Europese herbewapening steunt op de herindustrialisatie van Europa. De industrie, en zeker bedrijven die te maken hebben met de bouw zoals staal en cement, kampt al lang met overaanbod en beperkte vraag. Daardoor worden veel van die bedrijven verhandeld tegen enkelcijferige of lage dubbelcijferige koers-winstverhoudingen. Desondanks is ArcelorMittal erin geslaagd sterke winsten te behalen, en het bedrijf lijkt zich te bewegen richting betere tijden dankzij het industriële herstel in Europa, strengere invoerheffingen en de noodzaak tot herstructurering van de Chinese staalindustrie. 

Tesco

Lange tijd was deze voedingsretailer met reden een laag gewaardeerd aandeel. Na de verkoop van een deel van de activiteiten in Azië, het beëindigen van de operaties in de Verenigde Staten en de focus op de thuismarkt, is de balans echter versterkt, de concurrentiepositie verbeterd en het marktaandeel gestegen tot het hoogste niveau sinds 2016. Bovendien beoordelen wij de cultuurverandering binnen het management positief: het bedrijf richt zich niet langer op het openen van nieuwe winkels. Daardoor zijn de investeringsuitgaven gedaald, de kasstroom verbeterd en de rendementen toegenomen. De aandelenkoers bevindt zich op het hoogste niveau sinds 2013 en het bedrijf keert kapitaal uit aan aandeelhouders.

RWE

De lage waardering van dit Duitse nutsbedrijf weerspiegelt de ontevredenheid van de beleggers over het uitblijven van programma’s voor de inkoop van eigen aandelen, een bod op een minderheidsbelang in een gascentrale en de algemene malaise in hernieuwbare energie. Daarnaast zien beleggers het bedrijf als een traditionele energieproducent die zich in de overgang naar hernieuwbare energie bevindt. Wij zijn echter van mening dat het bedrijf mogelijk in de verkeerde sector is ondergebracht. De activabasis positioneert RWE als een geïntegreerde energieleverancier. Er zit veel latente waarde in hun geïnstalleerde basis van flexibele productiecapaciteit die aan het energienetwerk gekoppeld is.

Dit artikel verscheen eerder in De Standaard.