Kwaliteitsbedrijven met een laag tariefrisico

Hoewel de aandelenmarkten goed hersteld zijn na de forse daling die de “Liberation Day” van Donald Trump veroorzaakte, blijft het koffiedik kijken naar de uiteindelijke impact van de opgelegde tarieven. De meeste tarieven staan on-hold waardoor de impact nog allesbehalve duidelijk is. Het risico bestaat dat de tarieven volledig van kracht zullen worden wanneer landen er niet in slagen om een deal met de Verenigde Staten te sluiten.

Naar verwachting zal de hele wereldeconomie een negatieve impact voelen van de opgelegde tarieven. Toch zijn er altijd sectoren die minder hard geraakt zullen worden dan andere. In dit artikel bekijken we welke aandelen en sectoren naar verwachting minder hard geraakt worden door de tarievenoorlog.

Waarom zijn importtarieven slecht voor de economie?

Trump is een enorme fan van importtarieven. Hij noemde “tarief” één van zijn favoriete woorden. Toch zijn deze tarieven allesbehalve een goede zaak voor de economie.

Importtarieven lijken op het eerste gezicht een manier om binnenlandse industrieën te beschermen, maar ze brengen vaak meer schade dan voordeel. Door het heffen van tarieven op buitenlandse goederen stijgen de kosten voor bedrijven en consumenten. Bedrijven die afhankelijk zijn van geïmporteerde grondstoffen of onderdelen worden geconfronteerd met hogere productiekosten, die leiden tot prijsverhogingen of lagere winstmarges.

Op lange termijn verstoren importtarieven wereldwijde toeleveringsketens, verminderen ze de efficiëntie van markten en ondermijnen ze economische groei. In plaats van een eerlijke concurrentie te bevorderen, creëren ze kunstmatige marktbescherming en economische onzekerheid. Voor een gezonde wereldeconomie zijn vrije handel en open markten essentieel.

Defensieve sectoren

Zoals reeds gezegd zorgen importtarieven voor een hoop onzekerheid. Beleggers nemen dan doorgaans minder risico. In zo’n omgeving doen defensieve aandelen het doorgaans goed.

Bedrijven in defensieve sectoren produceren producten of diensten waarnaar quasi altijd vraag is, ongeacht de economische omstandigheden. Denk hierbij aan gezondheidszorg, basisgoederen of telecom.

Een goed voorbeeld hiervan is tabaksproducent Philip Morris. Hoewel overheden wereldwijd hun inwoners aansporen om te stoppen met roken, zijn er nog steeds veel mensen afhankelijk van hun dagelijkse sigaret. Wanneer de economie het minder doet zullen deze mensen hun sigaretten blijven kopen. Philip Morris biedt hiernaast ook een aantrekkelijk dividend van meer dan 3%.

Ook Coca-Cola is een goed voorbeeld. Het bedrijf heeft verschillende dranken in portefeuille waarnaar altijd vraag is. Daarnaast heeft het bedrijf fabrieken wereldwijd waardoor het de impact van de importtarieven kan beperken.  

Verzekeraars

Verzekeringsbedrijven zijn vaak weinig afhankelijk van internationale handelsoorlogen waardoor importtarieven een kleine impact hebben op de bedrijven. Verzekeraars bieden diensten die vooral lokaal zijn en waarvan de vraag relatief stabiel blijft, ongeacht economische spanningen. Bovendien beschikken verzekeraars over grote, goed gespreide beleggingsportefeuilles, waardoor ze schokken beter kunnen opvangen.

Het aandeel van de Belgische verzekeraar Ageas is hier een goed voorbeeld van. Ageas biedt allerhande verzekeringen aan. Wanneer de economie het minder goed doet of er onzekerheid heerst, moeten mensen zich nog steeds verzekeren tegen allerhande risico’s. Het extra voordeel van Ageas is dat het bedrijf een aantrekkelijk dividendrendement van meer dan 4% heeft. Ageas staat bekend als trouwe dividendbetaler dus zal het bedrijf er alles aan doen om dit dividend te handhaven, ook in moeilijke periodes.

Banken

Ook bankaandelen houden relatief goed stand tijdens handelsoorlogen. Belangrijk is wel dat de handelsoorlog niet te sterk escaleert waardoor de gehele economie vertraagt. In dat geval zullen mensen minder hypotheken afsluiten en beleggingen doen, waardoor de inkomsten van banken wel geraakt zullen worden.

Met betrekking tot invoertarieven ondervinden banken weinig hinder. Hun producten vallen vaak buiten deze tarieven waardoor de impact gering is. Hoewel een stevige economische neergang de inkomsten kan drukken blijft de basisactiviteit vaak stabiel. Beleggers zoeken in onzekere tijden naar bedrijven met voorspelbare inkomsten, waardoor goed geleide banken aantrekkelijk blijven, zeker als ze ook een stabiel dividend uitkeren.

Dit zien we ook op de markten. Banken als BNP Paribas, Banco Santander, JPMorgan en Lloyds Banking Group noteren allemaal aan mooie winsten voor het jaar.

Cloud- en digital services

Bedrijven die werkzaam zijn in cloud- of digitale diensten hebben minder last van de opgelegde importtarieven. Hun businessmodellen zijn immers minder afhankelijk van fysieke goederen of internationale toeleveringsketens.

Deze bedrijven bieden schaalbare, abonnementsgebaseerde diensten zoals dataopslag, software en online platforms, die wereldwijd digitaal geleverd worden. De vraag naar digitale oplossingen blijft groeien, zelfs in economisch onzekere tijden, doordat bedrijven blijven investeren in efficiëntie en automatisering. Hun hoge marges, sterke kasstromen en innovatieve karakter maken hen aantrekkelijk voor beleggers die stabiliteit én groeipotentieel zoeken.

Een voorbeeld hiervan is Microsoft. Microsoft blijft tijdens handelsoorlogen en bij invoering van importtarieven relatief stabiel presteren dankzij zijn wereldwijd verspreide, digitale dienstverlening. Het bedrijf is nauwelijks afhankelijk van fysieke productie of importgevoelige toeleveringsketens. Microsoft genereert een groot deel van zijn inkomsten uit cloudoplossingen (Azure), software-abonnementen (Microsoft 365) en andere digitale diensten, die via het internet geleverd worden.

Online betaaldiensten

De twee belangrijkste onlinebetaaldiensten zijn Visa en Mastercard. Deze twee bedrijven hebben vrijwel een monopolie op de wereldwijde online betaalmarkt. Het verdienmodel is gebaseerd op elektronische betalingen, niet op fysieke producten of internationale handel. De vraag naar digitale betalingen blijft stabiel of groeit zelfs, doordat consumenten wereldwijd blijven kopen, zowel online als lokaal. Bovendien hebben Visa en Mastercard geen directe blootstelling aan voorraden, productie of invoerkosten.

Wanneer er echter minder aankopen worden gedaan, doordat consumenten de hand op de knip houden, zullen de inkomsten van deze bedrijven echter ook worden geraakt.